第1099章 電話融資會（第2/3頁）

然後我來解釋一下為什麽加盟計劃向後推。誠如眾海基金的丁總所說，我們的加盟生態肯定優於友商，但是裏程碑6之後的優勢會極度放大。但是裏程碑6之後我也不想開。

開加盟的好處，第一就是賺錢，而且很輕松。小康要是不想進步了，只要把各地的供應鏈整理好了就能開加盟，一家的加盟費就算每年20萬好了，開一萬家加盟費就是年20億的純收入，這還不包括走貨的差價。

第二是對我們推移動支付的計劃有很大的幫助，因為店鋪開了自然就會獲取線下流量嘛。

但同樣也有兩個缺點。第一，破壞了現有的布局模式。小康目前布局以小區和商業樓宇為主，開加盟不可能要求對方一定開在這類位置，人家肯定喜歡街邊人流量更大的位置。這麽布局是我們有意的，開加盟破壞調性。

第二，我們後續還有更大的計劃，加盟店沒法承載這種計劃，而且同樣有破壞作用。”

楚垣夕這裏說的非常簡略，只有徐欣和袁苜這種有內幕的能聽懂。加盟對小區社交並沒好處，反而造成混亂，因為加盟店不可能去承擔直營店的社交節點功能。直營店的員工需要既當爹又當媽，加盟店就是個賣貨的，加盟的存在會讓用戶陷入極度困惑。

所以在加盟這一點上，鄭德、徐欣和胡世恒從來沒質疑過楚垣夕的決定，小康號稱以3000億估值為目標，但是那是期望值的下限，上限在哪取決於社交做的怎麽樣。

只聽楚垣夕最後總結：“總之現在小康開加盟，假設加盟費只能收到20萬一年，等到全國布局之後，店多了物流倉儲也跟上了，議價能力自然會提升，所以並不著急。”

這個解釋足夠詳細，但誠意不足，因為到底是什麽大計劃啊？人都討厭別人跟自己賣關子，投資人也不例外。下一個投資人的問題就變得不那麽客氣：“請問楚總，縱觀小康的現狀和未來，你認為小康最大的弱點在哪？最需要改善的地方在哪？”

“小康的弱點在於太依賴集群效應。”楚垣夕一點都不怕這種問題，非常平和的應對：“比如說東莞是個好地方，友商在羊城鵬城各開300家店的情況下去東莞開50家剛剛好。小康呢？小康去東莞開50家店的性價比大大低於300家，只看店面效率甚至不及友商的50家。

至於最需要改善的，應該是我的脾氣吧？”

可惜他這個溝通氣氛的努力沒有成功，接下來一個問題是：“楚總，你對本輪估值的定價，是180億，這個定價合理麽？縱觀整個市場，小康的估值都偏高了吧？我認為140億已經是我能夠接受的極限了。請問楚總你是因為最近小康盈利了還是增速提升了才把價格定得這麽高麽？”

楚垣夕聽著挺不對味兒的，140億正好跟之前李靖飛的開價20億$差不多。

當然，這種懷疑不方便說，他只能就事論事的解釋：“並不是盈利和增速，我們頂著幾倍的加班費實現盈利並不是什麽值得誇耀的事情。”

不值得誇耀你特麽瞎吹什麽？

這是不少人的心聲，但楚垣夕非常平靜：“考慮估值不能光考慮利潤、增長之類的，至少我看見小康盈利了並沒高興，因為要是別人做的比你好，市場份額增長比你還大，那你不還是個弟弟嗎？你光自己增幅不錯有什麽用呢？

米國有一家提供視頻會議服務的公司叫祖姆，財報出來業績指引等等都超預期，一開盤股價就跌了一個10%，為啥啊？微信企業版和釘釘的數據在哪擺著呢。

我認為用財務數據來評估小康是極不理智且沒有遠見的，國民生意不能看市銷率，要看對市場的占領能力。便利店的市場很大，小康目前比較可惜的就是本來應該在粵東省開始拓店了，但是被強行按了暫停鍵。否則就能夠看到在帝都小康是無敵的，在粵東省也是。這種對市場的占據能力，讓我有信心要一個比較合理的估值。”

過去很長時間裏，從矽谷開始流行的估值方式中，市銷率就是一個很重要的指標，一般按照10倍市銷率對企業進行B輪之後的估值。但是那是純移動互聯網企業，便利店肯定不能做這樣的估值，楚垣夕對問題本身沒意見，對提問題的人肯定有意見，所以說的也非常直接。

聽他這麽說，徐欣趕緊打了個哈哈，同時用目光示意他注意風度。畢竟現在粵東省沒有擴張，所以不能提供兩個點的印證，只有帝都的孤證。

楚垣夕一聳肩，算是應了下來，沒想到電話對面的人似乎被他這番說辭搞的很不爽，同樣相當直接的問：“楚總，我聽說軟銀打算獨投小康，為什麽你在郵件裏一點都沒提呢？是打算和我們開過會之後再和孫大聖聊嗎？但是據說軟銀是要獨占期的，我覺得你應該先跟軟銀聊，萬一聊下來就不用跟我們開會了呢。”