第209章 MBO

“那對於抽離資金，你有什麽具體打算？”韓婷才不會跟顧驁見外，直截了當就奔主題。

“我的總體打算，是希望你主導MBO。”

“MBO？”韓婷英語雖然很牛逼，但畢竟到企業做事還不滿一年，那些花哨操作不可能都認識。

MBO這種模式，在美國也就出現了七八年而已。在80年的中國，你去北大找個經濟管理類的文科教授，都不一定說得出個所以然。

“Management Buy Out，也就是管理層收購。”顧驁坦陳地解釋。

“首先，公司賬面上現金這麽多，你可以以在港設立一家新的紙上公司，向漢樂電子原股東發出要約、允許以集中分紅為條件先期抽出資金。

漢樂電子的盈利能力，對我來說不算什麽，我手頭隨便一門生意都比它賺得多，所以我是有可能退出的。而中信信托手上投的項目，比漢樂運營得還好的，應該不多，所以這邊的回本速度，他們應該就舍不得了。

你先用慢慢要價的方式，試探出中信方面大致願意退出的尺度。然後我按照比這個價錢低10~15%的估值，出手一小部分股份，形成交易記錄的備案。

然後，你就拿著這份備案價格、以及公司的業績，去找一家在港美資銀行，以你待收購的我這部分漢樂股權為抵押、借杠杆債收購。”

管理層收購這種措施的細節，百度上到處都是，顧驁也懶得多解釋，太水了。

一言以蔽之，本來這種手段主要是用在“企業的經營管理層實際占股比例太低，把公司經營好了個人好處也不多，所以積極性下降、對大家都不好”的情況下。

至於收購的手腕，無非也是以業績對賭、擔保，借一點杠杆債。

同時融資機構會拿到擬收購股權的抵押，以及一套復雜的退出止損條件。

當然了，如果收購目標是上市公司，金融機構一般比較願意接MBO的單子，因為上市公司的股票可以隨便流通交易，一旦出現市值/業績拐點，拿著抵押的金融機構可以輕易平倉、割肉止損。

而沒有上市的公司，就存在萬一下跌之後，來不及找接盤俠的問題。

但不管怎麽說，只要你的業績夠勁、利潤看起來蒸蒸日上、後續產品很有前途，總有金融機構願意接的。商業銀行覺得風險大，那就讓投資銀行上。

韓婷花了足足15分鐘，搞明白了顧驁所說的原理：

“你希望我作為公司的總經理，到時候出面成立紙面公司、發債收購你的股權？以後就是我在漢樂電子持大股了？”

顧驁非常坦白：“是的，如果你願意把這份事業經營下去，我覺得這是一個挺好的選擇——無論你轉產電視機也好，為淡季尋找什麽新的合作也好，到時候效果越好，你自己賺得越多，你是在為自己打工了。而我，更需要快速湊到足夠的現金流，對於生產型企業，我短時間內沒興趣，剝離出來好了。中信那邊，聽說你有意和我爭奪股權，肯定是喜聞樂見的。到時候他們就會覺得‘以後再有代工單，你就會為了自己的利益兇狠地與我殺價’。”

顧驁這種看不起“沉重的實業肉身”的做法，讓韓婷微微蹙眉，依然有些不能理解。

太超前了。

不得不承認，顧驁是後世從互聯網時代穿越而來，所以中了“純靈魂化”的毒比較深，有些矯枉過正，以至於任何肉體生意都覺得麻煩，只要技術/品牌/平台，別的都丟給外包。

另一方面，他也是受精力、人才和環境所限，知道“想做的”和“能做的”注定有很大差距。

“到時候，我確實會為了自己的利益，公事公辦地與你兇狠殺價！”韓婷提醒了顧驁一句。

她做什麽都是認真的，此前不與顧驁殺價，無非是知道顧驁的優勢，知道國內方面沒有要價的資本，並不是放棄抵抗。

兩人密議了一會兒，不知不覺就花了一個下午。

……

次日，韓婷一大早就直奔中信信托的總部，找到了負責資產監控工作的楊部長。

也正是當初那個在合資清算過程中，一天到晚覺得“總有刁民想占便宜”、防著“國有資產流失”、最後不得不委曲求全求顧驁開口招呼日商的楊部長。

憑良心說，楊部長這人動機不算壞，確實是想保護國有資產。

只是他的算賬方法太陳腐，完全與時代脫節，不能正確評估品牌、創意、設計這些無形資產，乃至創造性人才的人力資源估值。

真按他的心思，十門生意起碼有八門要吹。

韓婷主動向他匯報工作、表示了讓電子廠“淡季轉產電視機”的規劃、並且給他看了詳細的企劃案後，他的第一反應居然是反對。

“為什麽不繼續生產遊戲機？雖然遊戲機代工單的談判被你跟顧驁勾結，出賣得只剩50美元一台了，但那至少也還是50美元呐！生產國產電視機，一台才賣多少錢？1000塊人民幣！還得是14寸的，再小的連1000塊都賣不到。毛利最多撐死了兩三百塊，比造遊戲機少賺一半呢！而且一個收進來的全是美元，另一個是人民幣！”