第775章 英雄末路

“總裁，這是我們公司上周的股票成交詳情。二級市場換手率比較大，屬於典型的增量跌價，機構撤出的情況……比較嚴重。”

4月中旬的一天，位於矽谷的王安電腦公司總部，財務總監範德比爾特，心情沉重地拿了一份報表，丟在CEO王列的案頭。

“顧驁這個混蛋！大放厥詞！華爾街那些受了損失的人，難道就沒有跳出來制裁他的麽？”王列看了就氣不打一處來，重重地錘了一拳辦公桌。

在他看來，至今都還懷疑顧驁這廝是鼠肚雞腸、為了爭風吃醋。

否則大家都是中國人，額，應該說至少都是華人，又沒什麽核心矛盾，為什麽非要這樣幫著IBM和微軟聯合體、唱衰其他傳統封閉式系統的電腦公司？

顧驁固然是早就知道了王安電腦的下場，並且動了取而代之的念頭。可這種念頭，在眼下這個節骨眼，是沒有任何人會想到的。

王列接手王安電腦公司CEO職位整整一年多了，他父親王安的癌症也確實又惡化了一些。

公司也真的第一次出現了財務數據的浮虧，不過對外的財報還是可以掩飾住的——

公司的銷售額還是不錯的，一年還有將近20億美元。只是王列上任後這一年，公司產品型號因為進一步老化，市場競爭力下降，所以不得不通過打折銷售來維持住這個銷售額數據。

換言之，他爹在位的時候，公司是不但銷售額高，毛利率也高，產品競爭力強，賬面純利潤有一年兩三億美金。

王列接手之後，靠著打折，銷量沒怎麽跌，但總價跌了將近兩成，而這兩成幾乎都是原先的利潤。所以銷售額從一年24億美元跌到18億美元，純利潤卻直接從2億8千萬跌到負的將近1個億。

而要掩飾這1個億的虧損，目前財務方面造假的做法，就是把一部分“成本”做成“投資”。

在矽谷，能這麽處理遮掩的成本，主要是研發成本。

就像後世華為，為什麽財務報表利潤低，那就是因為華為的研發成本是全部100%做成成本的，華為追求的就是低調，財務報表難看。反正這家公司沒上市，不需要討好股民，正好可以暗搓搓憋大招。

而另一類典型就是蘋果，蘋果很多研發都不是自己直接支出成本，而是用“投資”的方式收夠一家外部做科研的小公司，成為自己的子公司，然後占有這家公司的技術成果。

用“投資”這招的時候，就會顯示你母公司本身開支是很低的，賺進來的毛利大多數都能轉化成純利，而你是事後才拿著這些純利出去“買買買”，不是自己把純利第一方花掉用於研發，是讓你買買買的對象去花，這樣母公司財報就好看，就能討好股民，哄擡股價。

王列在去年這一年，面對坎寧漢和約翰·錢伯斯等人眾叛親離、業務大損的危局時，也用了這一招。

他讓財務總監範德比爾特想辦法，弄了一些新的子公司，實際上還是王安系控制的，然後把公司的研發工作外包出去，把成本做成投資。所以盡管實際上王安電腦今年是虧了1億美金的，但股市報表上不太看得出來，大約只是剛好盈虧平衡的樣子。

不過，這種招數也不能常用，尤其是王安電腦並沒有這樣做的傳統，倉促設局肯定漏洞比較多。

如果再過一兩年也沒有好轉，或者劃時代的研發成果出不來，這個蓋子就捂不住了。

另外一種更危險、但現在看來概率極低的麻煩，就是一旦美國股市，尤其是科技股股市出現重大熊市，那麽牛市階段這些睜一只眼閉一只眼的小把戲，也都會捂不住的。

美國證監會在牛市的時候，稍微手松一點是有可能的。

而一旦到了熊市，面對美國股民的熊熊怒火，美國證監會也是會毫不留情，抓幾個典型來平美國股民的憤。

如今，本來就在艱難維持局面的王安電腦，卻遭遇了股市信任的下挫，這就意味著為下一代產品籌集更多研發經費的周期有可能被阻斷。

王安電腦眼下雖然不會增發新股，但只要是在牛市，在公司本身股價上漲、被資本市場看好的情況下，那就依然是有可能增加融資的。

這種融資，主要是依靠發行公司債和股權質押貸款。

比如王安父子手上的股權，要是市值20個億美元，那麽打個折扣，一般抵押貸的銀行有可能敢貸給你15億或者16億美元的樣子。

王安電腦的股價要是跌了，20億的股份只值15億了，那麽抵押額度也會降低到12億左右。你原先抵押貸要是已經超過了12億，你就得給銀行追加抵押物，提高股權抵押比例。

而眼下最可怕的是，王安父子從去年下半年以來，本來就處在一個抵押的高位上。

因為去年下半年的時候，聯合創始人坎寧漢不支持王列接王安的班，以退出為要挾。當時王家父子就用了追加股權質押的辦法，把坎寧漢的股權高位回購了回來，才換取讓坎寧漢滾蛋，別礙手礙腳。