第514章 風險放到最大

說句真心話，蒲壽庚這個很可能是13世紀最大的奸商其實也不算太奸。價值200萬貫的遲約只敢想質押出100萬貫現錢。由於此時的錢莊無法監控蒲壽庚的“證券資金賬戶”，所以這樣的質押融資比例，大約相當於後世一比一的融資。那種一比三、一比四，甚至是一比五的配資，蒲壽庚是想都不敢想的，而且就算他提出，他眼前的這些錢莊掌櫃的，也不會答應。

就算是一比一的融資，在場的幾個掌櫃，都仿佛有些猶豫。雖然江南的錢莊業早就開始給遲約炒作提供融資了。但那都是“小額”融資，不過是幾千貫、幾萬貫的抵押貸款，可沒有一筆上百萬貫的大買賣。

這上百萬貫，在宋朝可是天文數字！而且宋朝的金融業並不發達，錢莊的實力甚至不如大糧商——畢竟大糧商都是各個江南大族的公產，背後都有數萬甚至數十萬畝的田產在撐著。這江南的田土可是非常昂貴的，上等的水澆地每畝價值常常高達數十貫。一個大族擁有的田產往往價值數百萬貫乃至上千萬貫！

相比之下，宋朝錢莊的實力和背景就差一些了。在宋朝，錢莊的後台老板多半是寺院和道觀！

沒錯，就是這些出家人！宋朝的和尚、道士可比後世21世紀的和尚、道士牛逼多了，人家還兼任著銀行家的角色。

凡是有名的寺院、道觀，全都是富得流油，擁有大片田產自不用說，而且還有大筆的香火錢進賬，還有一定的免稅特權。而且寺廟、道觀的信譽也非一般商人可比——百年老號已經罕有，千年古刹卻是多見。這破產的商人年年有，倒閉的寺廟卻真不多見。

在宋人看來，把錢存在寺廟裏面，遠比存在商人那裏保險！所以商人開辦的錢莊在吸收存貸款方面的能力，遠遠比不上寺廟。久而久之，商營錢業就附屬於寺廟，成了寺廟向商人放貸的窗口了。

如果在宋朝開個什麽銀行家年會，與會的肯定不是西服革履的海歸精英，而是披著袈裟，腦袋光光的和尚CEO。所以陳德興把自己開辦的銀行掛在天道教名下，也是因為這個時代的慣例。

不過和尚CEO是不會來豐樂樓見蒲家兄弟的，大和尚們還有念經燒香，而且商業方面的信貸比較復雜，不是和尚們能弄清楚的。所以就會收編一些商營的錢莊，讓它們充當代理去和商人打交道。

但就算是經驗老道的錢莊掌櫃，對於“遲約”這種金融衍生品也是一知半解，在大筆放款的時候，還是非常猶豫的。

蒲壽庚仿佛早就猜到了他們的心思，臉上不動聲色，卻道：“遲約的價錢變化的確很大。不如這樣吧，在借貸的字據上寫好了，只要遲約成交價跌破150貫，你們立即就可以把抵押在你們手中的遲約拋售變現，取回你們的本金和應得之利息，再把多余部分還給我就行了。如何？”

這就是“強制平倉”，是證券融資中一個最常見的風險控制手段。不過在宋朝卻是金融創新，至少在蒲壽庚提出之前是沒有這種先例的——錢莊或當鋪，只有在借款人到期不贖回抵押物的情況下，才能將抵押物變現。沒有在還貸期限到達之前，因為抵押物的價格變化而將之變現收回貸款的。

幾個錢莊掌櫃立馬就在心裏面盤算開了。價值200貫的遲約質押借貸100貫現錢，而且當遲約價格跌破150貫時，錢莊就能把遲約賣出……仿佛是沒有風險的！

“行！就這麽辦！”掌櫃們沒有思考太久，全都點頭應允。既然沒有風險，這就是一筆好買賣了。比較蒲壽庚給出的利息是相當高的，五分利是一個月五分，一年就是六成。相當於60%的年利率！幾乎可以夠得上高利貸的標準了。

蒲壽庚笑了笑，又道：“可要是遲約在抵押期間大幅上升呢？現在市面上都已經高看到300貫、400貫了……”

其中一個掌櫃疑惑道：“上升了又如何？難不成蒲官人（蒲壽庚也是官，大元的官）想多借些錢？”

“正是如此！”蒲壽庚道，“不如你們給個借款的額子吧，按照遲約市價的五成計算如何？若是遲約上漲到300貫就押150貫，400貫就押200貫……當然，也不是蒲某一定會借，只是一個額子，蒲某如果需要用錢，便到各位的鋪子上去支取。至於利息，也按五分，按日計算。”

“那麽遲約價格跌破多少才我們才能拋售呢？”

“就按照借款的總額算，只要抵押的遲約價格跌破借款總額的一倍半，你們就可以拋！”

2比1的質押貸款，遲約價錢跌破抵押金額的一倍半就能強制平倉。這樣的條件，錢莊仿佛是沒有一點風險的。

“可以，就照此定立字據……不過我們這些錢莊本金有限，借貸的額子還需有個上限。不如就按照初始的借貸額子加倍吧。”