第1105章 就您還挖我的墻角？

之所以一直沒有公布小康東南亞計劃，主要是楚垣夕怕惹麻煩。這事他甚至都沒跟巴人創始人團炫耀，向他們說明投資小康有多賺的時候直接忽略了。倒也不是怕他們泄密，而是小康東南亞屬於潛在利好，他們估計認識不到其中的奧妙，所以幹脆保密。

說到創投基金的退出問題，這天晚上平地驚雷，國朝監管層突然放出一記絕世猛料。

正在楚垣夕跟劉璐吐糟小康的融資進程時，劉璐猛然刷出我大A股最新的減持規定修訂版，當時就不淡定了！楚垣夕看了一眼，心說今天投資機構又得是不眠之夜。

實際上沒過兩分鐘袁苜就沖進來了，實在是這份新規對早期投資機構來說簡直就是久旱之後的甘霖，對整個A股市場的影響都將是極為長久的，足以載入史冊。

困擾早期投資機構的主要問題其實不是投不中IPO，而是投中了之後退出難，後來有個反向掛鉤政策之後好一點，也就是鎖定期和IPO前的投資期成反比，投的越早鎖定越短。只不過認定和執行一直都很復雜，使得滿足條件的早期基金仍然難以得到實惠。

這一次為了避免冗長的認定，監管部門直接簡化了規定，投資滿5年的項目沒有鎖定期。換言之IPO的當天，早期投資人就可以賣股。

這是什麽概念呢？就是新股不敗的基石沒有了，對整個股票二級市場的生態都是一場重構。

新股之所以能夠不敗，原因很簡單，買賣雙方資源不對等罷了。買方只要有錢就能買，但賣方沒有足夠的股票，新股上市散戶手裏只有公開發行的那一部分，其中還有很大比例被機構劃拉走了，根本沒的可賣，開盤之後多少個漲停板當然是多頭說了算。

但是投資者手裏的原始股通常不會是少數，一旦早期投資者加入賣方，供需關系自然就會發生變化，多頭想要人為操縱股價必須準備更多的錢。而且這還不是錢多錢少的問題，而是買太多了到時候賣不掉怎麽辦的問題，股票操盤吃進多少合理是有數的，並不是多多益善。

想當年海欣股份的操盤手就犯過太牛逼造成的錯誤，一下子吃太多了，最後任他怎麽橫盤整理、拉升對倒、震倉打壓，結果就是持續了一年多的時間持股不但沒減少，散戶大喊一聲“歸你了”，份額比例反而還增加了不少……

因此這是監管部門真正邁出了走向正確的第一步，可以看作“供給側改革”。這個改革來的非常好，因為新股發行之後無論良莠都被炒成天價實際上是我大A股中大部分問題的根源。

一個簡單的道理，上市公司自己不知道自己股票應該值多少錢嗎？發行價定價是騙鬼的嗎？當然不是了，無論在香江還是納斯達克，發行價過低，正經公司是會取消發行的，不符合公司利益。換言之，發行價通常已經包含了一定的溢價在裏面。

而上市之後那些十幾個幾十個漲停板是中簽者的狂歡，也是割韭菜最大的那把鐮刀。操盤手為什麽要把股價炒上去？還不是為了對散戶喊一聲：“歸你了！”

改善這個問題才是治理市場沉疴的正解。

當然這實際上有更深層次的原因在內，否則監管層早就動手了。比如說新股發不出去怎麽辦？我大A股從來都是一個情緒市，喜歡從一個極端走向另一個極端，所以才造成了大牛市和大熊市交替的特殊生態。

因此，劉璐作為A股資深韭菜說的就比較直白了，按她的話說，這是對大非的超大級別松綁，擱過去直接引起股災。

這句話的核心其實不是股災，而是“擱過去”。新股發行這麽搞，擱過去五年長熊、七年長熊裏邊，真有可能發不出去，出現無人認購的情況。而現在大A處於一個新的N年長熊之中，自2015年的5178點以來還沒有明確走牛的跡象。這個時間出台這麽有魄力的政策，足見監管層對市場的信心。

A股IPO的發行采用的是承銷商包銷制，賣不出去就會讓承銷機構全額認購，而承銷商多為券商，券商是市場的主要承載者，這個多米諾骨牌一倒，後面的連鎖反應可就精彩了。

因此多年來我大A股慣於以其昏昏使人昭昭，一方面嚴禁供給側賣出，一方面打擊新股炒作，大量被扭曲的規則中清晰的表示著生怕允許大非“出逃”的震懾力太大，讓新股發行環節出問題。

所以關鍵點還是在於“出逃”，以及為什麽要出逃？因為對於垃圾公司來說，無論發行價是多少都有出逃的動力。

其實這是問題的一體兩面，為什麽監管層現在有底氣敢於革新了呢？因為過去上市的都是什麽垃圾公司？現在準備上市的是抖音，是頭條系，是雲叢、依圖、商湯，國朝經濟昂揚向上了這麽多年，也該催生出一批有氣質的公司在本土上市了，這就是形成新平衡的底氣。