第1007章 歷史級大浪（第3/4頁）

今年前11個月內，PE/VC機構擊中IPO後按賬面價值計算回報超過10億的就有50家。所以作為一家主投早期的私募股權，鄭德今年在比較賬面回報的時候優勢並不大。

但是今年基金業流行比較的指標是DPI，也叫投入資本分紅率，這方面鄭德交出的報表非常之亮。

所謂資本分紅，最簡單的理解就是根本不考慮基金以什麽方式退出，只要賺了而且退出來了就是好的投資，就可以分到利潤而不是虧損。那些賬面回報很高的基金看著很爽，但是等到鎖定期過去，鬼知道賬面上還剩多少。而且想要退出需要牛市，熊市裏公開市場也缺乏流動性，早期投資人想退出？無量殺跌吧您呐！

其中鄭德的一大亮點就是上半年請來了杜爽做自媒體方面的投資。在這之後，也不知道杜爽是知恥而後勇還是因為投了房詩菱之後迫切想要增加自己的話語權？也可能是因為袁敬知遇之恩改變了他在大夏投資的時候郁郁不得志的精神面貌，總之變得非常活躍。

而且他跟袁苜不一樣。袁苜是IP自媒體領域內整個找項目，看到好的就做調研，因此精力比較分散，也不容易形成正確的方法論。而杜爽只做抖音短視頻，而且幾乎只做城市戶外，逛商場、探店這些室內的內容也被歸入戶外的行列，當然主要以街拍美女為主。

這種集中度使得他很容易快速試錯，找到最有利的投資路徑。

正趕上去年下半年開始，在短視頻賽道內兩個主要玩家抖音、快手先後調轉了火力，對短視頻電商環境進行了極其重要的支持，因此帶貨廣告一直在加碼，一直在起量，因為商家能夠通過抖音、快手投廣告賺到錢。

這種真金白銀走到哪，機會就到哪，因此大量MCN雨後春筍一樣成長，這個過程中必然需要資本市場的支持，使得投融資極為活躍。杜爽正好趕上這一波的高潮，入場之後相當於在早期投資的過程中就發現是有機會從容退出的，有的是人願意中期接盤買個“確定性”，然後他就開始小步快跑。

其實股權市場的買賣都是信心的體現，公開市場無非就是有證監會進行監管，多一層名義上的保護。而非公開市場中，如果有人願意把機會交易出去，也有人願意承擔買入的風險，股權交易也完全可以進行。

同時抖音MCN是個以數據說話的標的物，非常適合早期交易。

很多非公開的股權交易之所以費勁，是因為盡職調查很費勁，投資人想要投一筆錢進去，得特別內行才不至於上當受騙。除非是《亂世出山》這種明星產品，數據都是公開的，可以藏貓貓的空間極少，交易起來才會比較痛快。

抖音MCN的情況類似，因為抖音上存在著刷假量的性價比不如發真實內容吸真粉絲的情況，所以無論買還是賣，只要看看數據，然後審視一下內容，思索一下未來變現的情況就可以了，非常透明。

因此杜爽這半年多的時間搞了幾十筆投資，有一小半在增值幾倍之後退出了，退出的獲利倍數居然達到6.3倍之高！

這就相當可怕了，要知道我大A股IPO的回報率，最高的年份是2010和2017兩年，也就都在8倍多點而已，比較慘淡的年份，比如2015、16年，只有兩倍出頭。

杜爽每筆投資都不大，都是幾百萬量級的小項目，但是快進快出滾動起來之後就形成了幾個億的利潤，而且不是賬面上的。這在統計DPI的時候閃瞎一群人的氪金狗眼，關鍵是這個回報率具備極大的容錯性，投錯一半都不怕。

然而這還不是袁敬很虎的主要原因。現在很多人看好鄭德是因為道上流傳著2020年資本市場將要復蘇的傳說，無論我大A股還是創業投資領域都將迎回熱浪，都在說之前壓抑的太狠了，而且經濟周期不可能一直總是向下滑。

在這個基調下邊，袁敬這一年多以來投資了巴人娛樂、小康生活，然後還有一個大型雪上項目，這些要麽已經是明星項目，要麽有巨大潛力，明年一旦資本市場復蘇了都有可能爆發。

其中楚垣夕已經很久沒關心過的雪上項目居然已經把盤子擴大了好幾倍，袁苜知道他比較忙碌，每次擴容簽投資者協議的時候都是簡單說兩句就讓他簽字，楚垣夕也沒細問過。

這回是袁敬的助理打電話，說的就詳細了一些，他這才發現雪上項目的盤子居然已經四十多億了，又吃進了一處景區滑雪項目和幾個滑雪場，還向上遊器材領域進行了延伸。於是，自己的份額也被稀釋到1.3%，價值比當初投進去的2千萬翻了快3倍。

“好吧好吧，12月4號五洲大飯店是吧？我肯定去。”

“呃……楚總，您能提供一下巴人和小康的近況說明麽？”