第458章 股市是萬惡之源？

兩小時後，顧驁別墅的會客室。

韓婷端著酒杯把玩，迷茫地看著窗外，若有所思：“顧，你覺得，雅達利那樣的盛極而衰，我們能躲得過麽。雖然很想看到他們的完蛋，真到了這一天，說不出的兔死狐悲呢。”

“不一定，看我們怎麽做了，不過我們都是吸取了雅達利教訓的人，至少很有希望。”顧驁躺在沙發上，身體無力而思想深邃地解說。

韓婷顯然不滿意這個回答。

“就是吸取‘永遠不能得罪消費者、要用心做好產品’這個教訓就行了？好像不太夠吧？你前天跟我打電話，聊到你跟盛田昭夫談判的一些細節。我覺得都很有道理啊——硬盤和內存行業的公司，不管多強，每一代活到下一代，都只有一兩成。雅達利那麽強，統治天下遊戲機行業6年，說玩蛋就玩蛋，也只是跟他們一樣而已。我不信那些公司也都是懈怠了、不尊重客戶。”

見對方是認真求知，而不是借口。顧驁也只要揉了揉腰，又揉了揉太陽穴，在韓婷對面端正坐好，正色解惑：

“你應該知道，雅達利完蛋之前，創始人布什維爾已經被架空了，後續的昏招，都是股東會作出的。”

韓婷似乎抓住了一些救命稻草，但依然沒法振奮：“那你覺得只要創始人留下，公司就不容易垮？那也就一代人而已。我都35了，再幹15年就退休，到時候漢樂電子也交給你打理，還是擺爛？”

後世的職業女強人當然不會50歲就退休，但韓婷顯然是在用這個時代中國人的思維慣性考慮問題。

“你沒有GET到我的點。”顧驁擺擺手，從旁邊拿過紙筆。

“我對一家科技公司昌盛周期分析的關鍵，不在於創始人是否留任，而在於是否能制約股東會榨幹公司利益走人。

雅達利這些年，為什麽輕視技術？為什麽從1977年的2600型遊戲機之後，就沒有實質性投入巨資開發下一代產品？其實，從布什維爾被架空後，他們的技術部門在公司裏的地位，就越來越低了。

因為在矽谷，一項新科技從剛誕生，到產生實際商業收益，大約要5到7年的時間周期。在這個5到7年裏，研發部就是一個吞金巨獸，瘋狂吸食公司上一代產品的利潤，讓公司的財務報表數據很難看，股價無法攀升。

對於創始人，以及試圖長期持有公司股票、以長遠分紅來盈利的股東而言，這種情況是沒問題的，他們準備一輩子捏下去，現在股價低一點跟他沒關系，這也是為了7年後有持續競爭力。

但是，如果有一些股東，他們只是想兩三年內把公司的股票價格做高、財務報表做得好看，然後高位就拋售脫手，那他該怎麽幹？

當然是立刻砍掉研發部，讓公司在5到7年後失去競爭力而死。但他們不能明著砍，殼子還要保留，研發項目還要繼續做幻燈片展示給客戶看，給消費者畫大餅。除了做幻燈片的人留下，幹實事的全部滾，或者低薪逼他們自己走。

你以為這次雅達利完蛋，所有雅達利高層和股東都虧死了麽？不，其實很多形成決策控股權的大股東，已經聯手高位拋掉相當一部分籌碼了，他們是提前知道2600型號的剩余價值被榨幹後，雅達利是沒有未來的。”

韓婷聽得目瞪口呆。

她沒想到，世界上居然有這樣投資生意的。

“這……他們投資公司的時候，就不是望著這家公司好？而是為了讓財務報表在大眾股民面前假裝得比較好、便於脫手？世上怎麽會有如此厚顏無恥之徒？那美國人就不管的嗎？原先就沒有這樣的先例的嗎？美國政府不怕這樣的惡性炒作傷害美國的經濟和科技？”

顧驁拿過一瓶威士忌，倒了一點，又加入了相當於酒液三倍分量的冰塊，痛飲一口：

“美國政府，只是還沒來得及想到——這種事情，70年代是不多的。因為1969年的經濟衰退時，美國聯邦政府為了壓制投機，頒布了一項稅法改革，把‘長期資本收益稅’稅率從69年之前的28%，提高到了49%。

這種稅收的暴漲，極大壓制了大股東們通過‘把股票價格炒高後脫手’來賺錢的成本，一度讓美國的股市變得良性，以追求‘分紅’為主要盈利模式。

可是，五年前，1978年，參議院再次調整了稅法，把實施了十年之久的49%‘長期資本收益稅’重新調回28%。當時這麽幹，目的是美國人注意到以電子產業為代表的‘阿波羅計劃’軍用技術轉民用行業，存在很多五年甚至十年都無法盈利的公司。

要扶持這些新技術公司，就必須允許股東以直接炒高股價脫手牟利，否則這些十年等不到分紅的公司，就不可能融到資，只能等死。

雅達利2600遊戲機是1977年上市的，參議院回調長期資本收益稅是78年，所以，當時雅達利就成了風險資本的寵兒。因為法律現在允許他們跟個五年不到就走人，他們當然要壓制研發，節約成本，做高利潤率，後面的事情你都知道了。