第0788章 經濟衰退下的好機會

“第二種思路是治理通貨膨脹優先，即先推行緊縮的財政和貨幣政策，降低通貨膨脹水平，但同時要犧牲更多的就業，然後推行擴張的貨幣政策，配合減稅、私有化、產業升級等供給政策，聯合推動總供給擴張，最終達到推動產出增加和就業增加的目的，這是戴卓爾內閣1980-1984年選擇的策略。

這種政策的好處是將治理通貨膨脹作為首要政策目標，有助於穩定通貨膨脹預期，實際利率轉正，進而穩定住人們流動性偏好降低的趨勢，甚至由於失業率的高企，人們會增大流動性偏好，此時推行擴張的貨幣政策，並不會直接形成通貨膨脹的局面。

但是過剩的流動性雖然能夠暫時被人民的流動性偏好所吸收，擴張的貨幣政策制造的流動性畢竟是過剩的，這種過剩的流動性會尋求能夠吸收它的領域來存放，而資產市場就是一個很好的去處。

因此，為了強力推行旨在提高效率的私有化改革，戴卓爾內閣啟動了金融自由化改革，促使資產市場吸收了這部分流動性，直接表現就是股市價格上漲和房地產價格的上漲。

從數據看，以M2/GDP為衡量的流動性指標在1980年—今年有顯著的增長，EM指標更是連年為正值，但是1982年之後並沒有出現嚴重的通貨膨脹，而是出現了資產價格的顯著上漲，這一時期實際利率均顯著為正值，意味著流動性偏好已經穩定，且能夠將貨幣供給所釋放出來的流動性全部吸收，而不至於轉變為通貨膨脹。

無論采用哪種方式來治理滯脹，都會造成流動性過剩的狀態，兩者不同的是，就業優先策略將促使流動性過剩轉向通貨膨脹，而通貨膨脹優先策略將導致流動性過剩流向資產市場，在金融效率提高的情況下，後一種策略將大大提高投資水平，從而為經濟的轉型與升級提供良好的貨幣資金支持。

事實上，流動性過剩本身就是經濟遇到拐點的一個反映，如何利用過剩的流動性進行產業升級、經濟轉型才是應對流動性過剩的根本所在，否則，不改變原有的經濟發展方式和金融制度，只是企圖通過財政政策、貨幣政策來維系充分就業，擺脫滯脹局面的可能性非常之小。

在1970-1980年的滯脹期間，實際經濟增長率為20.2％，CPI上漲260.3％，貨幣加準貨幣上漲316.7％，從EM指標看，處於嚴重的流動性過剩狀態，而1980-今年實際經濟增長29.8％，物價上漲了88.6％，貨幣加準貨幣上漲了599.4％，從EM指標看，同樣處於流動性過剩狀態。

進一步，從貨幣加準貨幣/GDP的變化看，1970-1980年該比值從34.8％下降到了32.4％，而到1980年則上升為93.7％，這說明1980-今年的流動性要比1970-1980年寬松得多。

但1970-1980年出現滯脹，而1980-今年經濟增長比較健康，這就說明，流動性過剩並不是導致滯脹的必然原因，也可能是經濟在改革轉型升級時的一個很好的貨幣條件。

由於出現了嚴重的滯脹情況，在1979-今年的宏觀經濟政策主要是在治理滯脹，對於流動性過剩，當局並沒有將其作為政策目標，相反，卻是按照新自由主義經濟學的理論，利用流動性過剩的局面推行了治理滯脹的政策，其中經濟領域最主要有五項：緊縮的財政政策、大型企業私有化改革、金融自由化改革、弱勢英鎊政策和擴張的貨幣政策。

1、實施旨在提高產業效率的結構性緊縮財政政策……”

“行了，不是讓你做經濟報告，EM、GDP、M2、M4這些對我們沒有什麽實際意義，你也給經濟學家留點活路，要是閑得慌就寫篇論文《從南若瑾吃奶量變化探討英國經濟》，簡單說一句，你是否看好英國未來二十年的經濟發展？”

“當然，我非常看好。”凱瑟琳肯定的回答道。

“如果有20億英鎊，你將會如何進行投資？”南易說著又補充道：“假設，20億英鎊當中有5億是屬於我們女兒的。”

“這個問題很大，我必須好好考慮，晚一點再告訴你答案。”

“你慢慢考慮，現在睡覺。”

閉上眼就是天黑，睜開眼就是天亮。

次日，南易獻媚且狼狽的給小公主喂完早餐，換了一套衣服，坐在花園裏優雅的吃早餐、看報紙，不到八點，黃英子就來了博林城堡。

“英子，吃過早餐了嗎？”

“吃過了，油條、包子還有一碗甜豆漿，老板剛從內地過來，他的早餐還沒有做過本土化的改良。”

南易看了看自己盤子裏的煎蛋、火腿、培根，還有放在邊上的一杯咖啡和一杯橙汁，總感覺自己的殷勤純屬多余。

“早上還是吃鹹豆漿比較好。”南易嘴硬的說了一句。

“需要等你吃完再聊嗎？”